4月初，国际铜价的剧烈波动与特朗普政府的关税政策存在多重关联。

3月28日，特朗普宣布对进口汽车征收25%关税后，伦敦金属交易所（LME）铜价当日下跌0.8%至每吨9,846美元，纽约商品交易所铜期货跌幅达1.2%至每磅5.18美元。

这直接反映出市场对汽车产业链用铜需求萎缩的担忧——全球约12%的精炼铜用于汽车制造。

随着4月3日美国公布更广泛的关税计划（包括对60国加征最高46%的附加关税），尽管铜制品被暂时豁免，但市场恐慌情绪仍导致纽约铜主连合约在4月3日至7日累计暴跌14.6%‌，LME库存同期被抽空12%至267225吨，无疑是投资者为规避政策风险加速抛售所致。

美国的关税政策，对铜价的传导机制体现在供需两端。

尽管特朗普声称，对铜制品实施关税豁免，但政策的不确定性已实质性地改变了市场预期。

标普全球预测2025年全球铜缺口将达30万吨，但当前价格走势与基本面明显背离，很显然，贸易保护主义对市场定价机制的扭曲效应已经凸显出来。

业界不会忘记，在2018年，特朗普首轮关税曾导致铜价单季下跌15%‌，而当前特朗普政府推出的更具危害性的关税体系，包括125%对华关税及20%对欧关税，在未来，恐将引发更大规模的供应链重构与价格震荡。

综合市场观察，近期国际铜价的暴跌与特朗普政府关税政策的叠加效应，正在深度重构全球铜供应链格局。

美

从形势演变看，特朗普关税政策正在加速供应链“区域化”进程。

美国对进口铜加征25%关税的预期（5月实施）促使本土企业提前囤积6个月用量，直接抽空国际流通库存。而中国作为全球最大铜消费国（占53%），在冶炼端收缩的背景下，转而加大再生铜进口（1-3月同比增长27%），推动东南亚废铜加工产能扩张。

特朗普政府针对中国、欧盟分别设置的125%和20%关税，本质上是在重构全球制造业版图。当跨大西洋运输的铜材，面临最高46%的附加关税时，欧洲汽车制造商被迫转向非洲铜矿（如刚果KCC矿）建立直供通道。而北美汽车产业，则加大开发阿拉斯加Pebble铜矿。这种区域化趋势，已体现在物流数据中：4月份，大西洋航线铜运输量同比骤降38%，而非洲至欧洲的铜精矿运输量却增长21%。

这种政策驱动的供应链重构，使得2025年全球铜矿资本支出较原计划削减23%，新项目投产延期风险上升，或将放大未来3至5年的供需缺口。

尽管新能源需求（2050年数据中心用铜预计增6倍）‌仍提供长期支撑，但短期政策干预已导致供应链效率损失约120亿美元/年，全球铜产业链正经历冷战后最深刻的格局重塑。

特朗普政府的系统性关税政策，正通过多重传导机制冲击着国际铜供应链，也对中国铜供应链造成了影响。

在出口端，中国对美铜材虽直接出口占比仅约7%，但出口依然面临125%的叠加关税压力，高端铜加工品企业将面临订单转移风险，特别是半导体用铜合金等战略性产品，可能遭遇市场份额流失。

美国推动的“本土化”政策或促使智利、秘鲁等南美铜矿出口转向北美市场，这直接威胁到中国铜精矿进口渠道的安全性——当前中国铜精矿对外依存度高达82%，其中南美供应占比超60%。

另外，技术创新与产业链升级是根本出路。针对美国在新能源汽车用铜领域的关税壁垒，应加速高强高导铜合金研发，将车用铜材加工费从800元/吨提升至1200元/吨，通过产品升级对冲贸易壁垒。

美国将（一）修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；（二）取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。

这些措施需多元化的国际铜资源合作协同推进，通过中资企业在印尼、刚果等地的矿业投资，构建自主可控的全球铜资源网络，最终实现从“被动防御”到“主动布局”的战略转型。